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2026年是“十五五”开局之年，中国经济步入新发展阶段。
{jz:field.toptypename/}瞻望2026年，权利阛阓合座走向若何？A股冲突枢纽点位后动能是否饱和？外资何时回流超配？还有哪些标的值得投资者去挖掘？
2026年起原，6家外资机构作客倾盆新闻“春水向东流——《首席连线》2026年阛阓瞻望”专题把脉马年投资，多家外资机构东谈主士广泛认为，A股已进入“慢牛”阶段，投资逻辑正从“估值建树”转向“盈利主导”，东谈主工智能成为一致看好的中枢赛谈。
A股从估值建树转向盈利主导
关于2026年A股阛阓的合座判断，收受采访的外资机构广泛持乐不雅立场，认为A股已进入“慢牛”新阶段，阛阓驱动逻辑正在发生长远飘舞。
摩根大通中国首席股票策略师刘鸣镝明确建议，A股在几次大牛市后，信得过进入了“慢牛”。她融会注解谈，此前的牛市时时追随事迹达到周期性及其、增量资金充裕，但酿成和达到及其的时辰较短，估值超调澄莹；而“慢牛”虽有资金加持，但中枢照旧事迹，“A股阛阓不缺流动性，主若是枯竭能够承载市值的每股盈利，若净利润率能够获得合理晋升，持续的正讲述是可期的。”
联博基金副总司理、投资总监朱良判断，2026年A股阛阓将从“估值建树”转向“盈利主导”阶段，阛阓高潮的可持续性取决于企业盈利智力的试验性改善，而非单纯估值彭胀。朱良指出，因循这一判断的枢纽逻辑有三：一是中国经济结构转型提供了投资机遇。二是企业盈利有望迎来更强动能，从而改善长期投资价值。与此同期，反内卷、企业出海与AI等要素也有望维持企业盈利增长长线朝上。三是在低利率环境下，权利钞票联系于固收钞票更具眩惑力，也可望维持权利阛阓估值。
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢强调，“从长期维度看，产业与公司竞争力才是根柢，2026年中国钞票的驱动逻辑将从2025年的估值建树转向盈利增长。”她闪现，摩根士丹利预料2026年沪深300指数盈利增长率将达6%-7%，因循这一判断的枢纽要素包括：上市公司持续加大研发改革与老本开支干涉，在东谈主工智能、高端制造等规模保持世界竞争上风；房地产阛阓企稳与花消增长加快的拐点有望出现，带动联系行业盈利改善；财政计谋与货币计谋的多重维持，将进一步助力盈利增速攀升等。
富达基金股票部崇敬东谈主周文群则预判，2026年下半年可能出现格调切换，“宏不雅基本面在阅历了当年两到三年的消化之后，咱们可能会看到一些传统板块在低位运行蓄力。同期，合座经济的盈利增速也有望在本年出现触底回升的状况。”
外资增配趋势明确
外资机构广泛认为，世界老本对中国钞票的配置仍有较大晋起飞间，外资增配趋势明确。
“世界的主要机构投资者、大范围钞票配置者对中国仓位的配置依然较低，因此进一步增配的空间十分大。”王滢指出。
刘鸣镝进一步分析指出，从四类主动股票基金（世界型、世界除好意思国型、新兴阛阓型、亚太（除日本外）区域型）的配置来看，世界型、亚洲区域型基金对内地股票联系于基准股指的配置仓位，其低配进度是最低的；亚太（除日本外）基金因在亚洲区域有更多的契机调研在内地运营的区域型及中国企业，对内地企业的竞争力了解更深入，其低配进度也较低。
瑞银中国股票策略师王宗豪强调，外资加仓中国钞票的趋势将延续。他给出具体数据因循：2025年三季度异邦机构投资者对中国股票的主动基金低配比例收窄至-1.3%，而世界最大40只基金的中国配置比例约1.1%-1.2%，远低于2020年底的2%，仍有很大晋起飞间。
王宗豪进一步不雅察到，港股已出现澄莹的外资加仓信号。“年头1月2日国内阛阓休假、南下资金通谈关闭工夫，港股大涨，这大略率是外资加仓中国的信号，咱们以为这一趋势还会持续。”
朱良也不雅察到，外资对中国阛阓的配置呈现出新的侧要点，“其配置逻辑正从早期的‘低估值博弈’转向长期持有‘优质盈利驱动型钞票’，包括具备世界竞争力的民营企业、AI欺诈端企业、改革药以及新花消等新质坐褥力规模。”这一变化趋势反馈出外资投资A股的逻辑愈加侧重于长期的结构性增长契机。
朱良指出，除了企业盈利修正闪现改换外，公司惩办改善与晋升对投资者的回馈（如分成、回购）更有助于眩惑外资这类“长钱”流入。
东谈主工智能板块被一致看好
在行业配置方面，面对2026年的阛阓机遇，东谈主工智能产业链成为外资机构一致看好的中枢标的。
“科技海潮蒸蒸日上，东谈主工智能依旧是将来投资的干线。”摩根士丹利基金权利投资部总监雷志勇暗示，在计谋性红利与工程师红利的持续驱动下，2026年泛科技产业仍将滋长丰富机遇，看好AI算力、AI欺诈、高端制造等规模投资契机。他预料2026年AI算力基础范例全年增速仍将权臣越过于大大量制造业及TMT细分规模，同期2026年或将迎来AI欺诈爆发的元年。
王宗豪尤为看好硬件与互联网欺诈端，“硬件方面，卓越偏好半导体开拓，‘科技自立’如故主要旋律；互联网业务端的发展契机逼近在港股大型厂商，国内大型互联网公司将是AI最大受益者。”
周文群认为，AI带来的需求驱动，快乐飞艇预料会为这些科技公司带来较好的事迹增速。她指出，国内科技成长板块遮蔽面广、韧性强，结构愈加散布，呈现出全面着花的状况，比如生意航天、机器东谈主产业链等规模，并非只逼近在单一干线。
“反内卷”与出海主题相同受到高度关注。王宗豪指出，“反内卷”主题下光伏产业链是典型代表，而出海主题方面看好国际收入占比高的企业，尤其是汽车零部件公司。雷志勇认为，中国企业升级和出海将赓续获得招供，高技术含量、高附加值的成套装备产业增速或将赓续上行，军工（生意航天）、核电、风电、储能等高端制造细分规模有望降生一批世界龙头企业。
周文群暗示：“中国当今所处的发展阶段，使得很多企业在积存了国内高大阛阓和苍劲需求所带来的劝诫之后，正越来越多地展现出在国际竞争力方面的冲突。在高端制造、电动汽车、电板、新动力以及游戏和文化输出等规模，一些实力十分强健的中国公司正在国际赓续夺取更多的阛阓份额。”
新花消与传统花消复苏也被屡次说起。朱良看好契合“小确幸”花消趋势、由民营经济主导的体验型新花消规模。周文群将花消分为传统花消与新花消两类。关于传统花消，她认为本年存在一定的契机，可能会出现触底回升，因循要素包括上游价钱企稳、反内卷计谋放肆竞争、库存消化至低位。谈及新花消，周文群认为其“更多体现为情谊价值，或者是在更新的文化层面上抵花消需求的欢快”，浸透率较低、成漫空间大。
红利钞票与高质料个股组成珍视性配置的首要一环。朱良认为现款流健康、分成率有望持续晋升的红利钞票值得要点关注。王滢建议“杠铃式配置”策略，即在把捏成长性的同期应酬阛阓不信服性，通过“高成长+稳收益”的组合罢了攻守均衡——一端是东谈主工智能、高端制造、自动化、机器东谈主、生物科技等高成长规模；另一端则是高质料红利股与保障板块。
上游硬钞票与贵金属方面，周文群对金属、有色等上游硬钞票持积极认识，因循逻辑包括弱好意思元环境持续、工业需求苍劲、供给端刚性不竭等。朱良也指出，在好意思联储寂寞性濒临冲击、好意思国财政赤字高企的布景下，“去好意思元化”趋势将使黄金等非好意思元钞票的配置需求持续上升。
港股与A股或将并驾皆驱
谈及港股阛阓，王滢暗示，从6-12个月的维度来看，2026年全年A股和港股应该是并驾皆驱的走势，但两者的个股聘请具有一定的很是点和稀缺性，不错将宗旨更多地聚焦于双方更为独到的投资契机。
具体来看，王滢认为，港股的上风在于优质的互联网上市公司，以及一些超大盘、流动性很高、正在向东谈主工智能标的转型的大盘股票。关于一些对红利、尤其是持续结识现款流收入有条目的投资东谈主来说，一些A股与港股两地上市的企业，卓越是分成较多的公司，在港股的估值相对更具眩惑力。
而A股阛阓的中枢上风则在于世界稀缺的投资标的，“当今十分受到国际投资东谈主喜爱的机器东谈主、自动化、高端制造、电板、生物科技和制药等规模，都是A股独到且契机十分丰富的板块。”王滢强调，这些投资标的不仅在A股和港股的聘请中稀缺，放眼世界也十分稀缺，况兼在A股阛阓高度逼近，因此这么的配置更为有用。
周文群认为，港股与A股分享归拢个基本面，因为主要上市的企业仍然是中国企业，走势将高度雷同，但节拍相反澄莹，“港股相对来说是一个愈加解放的阛阓，受到外来资金收支的影响更大，一般来说波动率会比A股更大一些。”
同期，周文群指出，好意思联储降息对港股酿成径直利好，会在好意思联储降息之后，较好地招揽好意思元外溢带来的资金，加之港股相较A股仍存在20%-30%估值折价，“从估值的角度来看，它的眩惑力亦然相比大的。”
王宗豪认为，港股更受益于投资机构对AI的温存，卓越是欺诈端的大型互联网厂商，调换好意思联储降息预期，发扬值得期待；A股则凭借计谋呵护与长线资金保底，波动幅度可能小于港股，且在“反内卷”主题下，新动力、上游制造业等行业有望迎来建树。他卓越提到，港股机构投资者占比更高，“更需要事迹考据，4月和7、8月的事迹期将是首要催化剂。”
港股标的方面，周文群要点说起三类。领先是互联网平台企业，在新的AI期间里，这些企业在赓续作念出越来越多的发愤，与国际一些可比企业之间的差距在缓缓平缓，但从估值的角度来说，大部分中国的互联网平台科技公司仍然交游在毛糙40%的折价水平。第二类是AI算法与欺诈企业，由于合座AI需求带来的产业结构变化十分澄莹，它们的成长性也十分杰出。第三类是在港上市的非中国钞票，如欧洲公用行状及世界性银行，这些标的在一定进度上起到与中国公司相互均衡的作用
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牵扯剪辑：郭栩彤